来源：华夏时报
1月5日早盘，受委内瑞拉总统马杜罗被俘事件影响，国际油价高开高走，美国原油价格一度上涨0.5%，最高触及57.73美元/桶，布伦特原油最高触及61.24美元/桶。不过，随后油价震荡走弱，截至北京时间15时，布伦特原油期货下跌0.69%，报60.32美元/桶；美国原油价格跌幅0.82%，报56.85美元/桶。
“此次事件后国际油价之所以不涨反跌，主要是因为市场对该事件已有一定预期，油价此前已反映了这部分预期溢价。事件发生后，市场理性评估认为，全球石油供应虽在委美冲突下有所缩减，但对整体供应总量影响有限，且当前全球石油供应过剩的大背景未变，地缘情绪溢价并未显现。”创元研究院能化组组长高赵在接受《华夏时报》记者采访时表示。
上涨动力不足
当地时间1月3日凌晨，委内瑞拉首都加拉加斯突然传出爆炸声，并响起防空警报。随后美国总统特朗普宣布，美军成功对委内瑞拉实施打击，抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人，并将二人带离委内瑞拉。特朗普表示，美国将“管理”委内瑞拉，直到“安全过渡”。
“此次冲突的核心是美国以‘缉毒’为由升级制裁与军事行动，并于1月3日逮捕委内瑞拉总统马杜罗。不过，此次事件对国际原油市场影响不大，首先是美国对委内瑞拉的制裁和军事威胁已存在多时，原油市场已对此次地缘扰动充分计价。”南华期货能源化工分析师凌川惠接受《华夏时报》记者采访时表示。
展开剩余79%不过，凌川惠表示，此次军事行动的阶段性落地，更多是靴子落地后的利多出尽，油价此前已提前反映相关地缘预期。其次是委内瑞拉原油产量和出口在全球原油贸易中的占比很小，且出口目的地相对集中。最后，目前原油市场仍面临供应增加的压力，叠加后续炼厂检修带来的需求萎缩，同时全球原油库存（无论是浮式储油舱还是陆地储罐）均处于高位，原油价格上涨动力不足。
值得关注的是，虽然委内瑞拉拥有全球最大的已探明石油储量（约占全球17%），但长期政治经济困境和外部制裁导致其产量极低，当前产量占全球比例不足1%，这一量级对全球原油市场供应的边际影响较小。对此，银河期货高级研究员赵若晨接受《华夏时报》记者采访时表示，仅从现有生产水平看，委内瑞拉目前出口瘫痪的情况对油价也难以造成大幅推升。
“若中长期美国或国际资本介入委内瑞拉并逐步提升其原油产能，可能逐渐改变全球原油供给侧结构，从而对国际原油市场产生更深远的影响。目前来看，特朗普虽然计划掌控委内瑞拉石油产业并推动美国企业参与其重振，但委内瑞拉的石油资源以超重质油为主，该类原油具有加工难度大、污染程度高、生产成本高的特点。”赵若晨称。
与此同时，赵若晨表示，该国石油产业面临一系列严重问题，包括油田长期投资不足、基础设施老旧失修、电力供应不稳定、设备盗窃猖獗，导致生产环节困难重重。此外，历史遗留的国有化政策曾使壳牌、埃克森美孚、康菲等国际石油公司蒙受损失，这也或将让国际资本对委内瑞拉石油产业投资持谨慎态度。
美国急于动手背后
“除委内瑞拉外，南美地区产油国包括巴西、阿根廷、圭亚那、哥伦比亚等，其中巴西产量较高，最高能达到400万桶/日，圭亚那FPSO项目连续投产带来显著增量。短期来看，除委内瑞拉外，南美地区原油进出口所受影响有限；未来可能的影响主要包括南美原油贸易流向的转变，且中长期若委内瑞拉产量恢复，将加剧区域供应竞争，进而可能影响OPEC+内部平衡。”赵若晨称。
据悉，重油适用于拥有深加工能力的复杂型炼厂，以重油为原料进行加工，在一般情况下具有成本低廉、产品链丰富、利润潜力大等特点。对此，高赵表示，委内瑞拉主产重质油品，其中马瑞原油是委内瑞拉最大出口原油品种，属典型高硫超重质原油，是沥青型炼厂的重要原料。
值得关注的是，重油在全球石化产业链中扮演至关重要的角色，不仅是炼油厂的主要原料，更是石化产业的关键原料。
对此，凌川惠表示，具体来讲，重油可用于生产燃料油，应用于船舶、发电厂、工业锅炉等领域。其次，重油可作为基础化工原料，通过催化裂化、加氢裂化等工艺生产石脑油，进而转化为烯烃、芳烃等基础化工原料，同时还可生产沥青等产成品。此外，重油参与炼油过程的平衡调节，在炼油厂中，重油与其他轻质油品（如汽油、柴油）的生产相互关联。通过调整重油的加工比例和工艺参数，可优化整个炼油流程的经济效益和产品结构。
不过，赵若晨表示，美国对委内瑞拉石油资源的持续介入，深层动因在于其国内炼化产业的刚性需求与地缘政治博弈的结合。一方面是美国墨西哥湾及西海岸的复杂型炼油厂在数十年前便为高效加工重质原油而设计，其设备工艺与委内瑞拉重油特性深度绑定。
“由于美国本土以轻质页岩油为主，这类页岩油与委内瑞拉重油形成显著互补，重油供应直接关系到这些战略性资产的原料安全与利润水平。另一方面，马杜罗政府推行的能源国有化政策与反美立场，使美国无法直接掌控委内瑞拉油田、主导其产量与出口流向，这构成了对上述产业需求与战略意图的根本性障碍。”赵若晨称。
国际油价何时见底
随着国际油价持续波动，影响其价格走势的因素也引发投资者关注。对此，赵若晨表示，宏观经济、地缘政治和供需基本面均对油价有重要影响，只是不同阶段各因素的影响权重在变化。目前来看，供应过剩仍然是主导今年一季度油价走势的根本因素。所以，OPEC+在今年一季度后的产量决策也是市场关注的重点。地缘方面，俄乌冲突仍在持续扰动俄罗斯供应和出口，停火谈判以及俄油重回合规市场是关注的重点。
“伊朗方面，近期以色列对伊朗的公开强硬表态让市场担忧伊以冲突再度爆发。对于原油市场而言，伊朗相关局势决定了其尾部风险，伊朗对原油市场的影响更多体现在情绪扰动和风险溢价上，真正影响油价中枢的是霍尔木兹海峡封锁以及冲突扩散为区域性能源风险的可能性。目前，受欧美制裁和俄油挤兑影响，伊朗原油出口出现较为明显的下滑。”赵若晨称。
此外，国际原油市场一季度仍将面临过剩格局，除OPEC+继续维持稳定生产外，其他地区原油产量也在持续增加，例如美国、巴西的海上石油生产，以及新兴产油国圭亚那——该国今年原油产量有望突破100万桶/日。对此，凌川惠表示，由于原油供应充足，而需求端三大机构对2026年需求预期并不乐观，因此，过剩格局至少将延续整个一季度。
针对国际油价后期走势，赵若晨表示，在过剩压力较大的一季度，除非地缘冲突导致原油供应真正受阻，否则地缘冲突更多只是提供短期风险溢价，无法从根本上扭转当前供需格局。所以，原油市场难以形成趋势性反转，国际油价重心仍面临下行压力。油价“见底”需等待供需实质性再平衡信号，需要关注过剩压力减轻后的需求增长情况，包括终端需求支撑和宏观预期改善，见底反弹的高度由宏观环境、供应弹性和地缘风险共同决定。
与此同时，高赵也表示，当前市场仍处于供应过剩格局，这是自2025年以来延续的基本面背景，主要驱动力是OPEC+政策的转向与增产兑现，以及非OPEC+国家的持续产量增长。但基于供需压力，OPEC在11月初的会议上暂缓2026年一季度的增产计划，且在随后两次会议上维持该决定，缓解了石油市场的过剩压力。
“IEA在其最新月报中将2026年全球石油过剩预期从上月的409.2万桶/日下调至381.5万桶/日，过剩预期首次被下调。虽然OPEC并未宣布减产，但暂缓增产的举动意味着其对供应侧的主动管理，也为市场提供了底部支撑。”高赵称。
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